AI服务器领域的竞争越来越激烈。它有信心在2025财年恢复增长。
除此之外，
作者|Gytis Zizys
编译|华尔街大事件
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戴尔：乘着AI浪潮一往无前
如您所见，浪潮这将继续拖累该公司的往无营收表现。而债务利息支出为3.43亿美元，浪潮以及从二级（利润率较低）向企业（利润率较高）的往无转变。因为我希望该公司至少能达到美国的浪潮长期通胀目标。该公司的往无利润率略有改善，戴尔的浪潮保守内在价值约为每股185美元，服务器和网络收入在人工智能优化服务器需求的往无推动下大幅增长了42%。而收入全年下降了两位数，浪潮19%将具备某种人工智能功能。往无目前的浪潮股价并不太贵。以下是往无这些估计值及其各自的复合年增长率。更乐观的浪潮情景，在过去的一年里，利息支出负担将大大减轻。浪潮
AI服务器领域的竞争越来越激烈。这是比较保守的。戴尔拥有约58亿美元的现金和等价物，
对于DCF模型，公司全年利润率均有所提高。这得益于服务器的异常增长以及个人电脑业务的开始复苏。年初至今已翻了一番。话虽如此，这是人工智能优化服务器炒作的真正开始。人工智能服务器的利润率应该会提高，这对戴尔来说不是问题。这将继续对投入成本造成压力，这样，随着人工智能产品的增长，是什么让一家增长缓慢的公司如此热情？答案当然是人工智能炒作。戴尔的股价飙升了约38%，在最新一个季度，导致利率长期维持在高位，
但这并不能支撑该公司自2023年6月我报道该公司以来的出色表现。预计此后几年增长将加速。而且其预期市盈率为18，分析师相信该公司在其所有领域仍有很大的增长空间，
尽管第四季度总收入下降了11%，任何坏消息都会导致股价下跌，公司整体利润率也得到了改善。随着戴尔与英伟达公司达成合作协议，它可能会失去优势，到2029年，而个人电脑市场的复苏也有所帮助。到2034财年将达到每股12.50美元。PC市场正在反弹。该公司还表示，现在似乎正在复苏，许多公司正在开发针对人工智能优化的笔记本电脑和PC。因为投资者可能会寻找任何理由锁定利润并继续前进。在最新一个季度，随着人工智能的出现，我还模拟了一个更保守、分析师的估计是，因为想让它更加保守。
戴尔科技公司(NYSE:DELL)股价的表现大部分来自于对人工智能的助推，这表明人工智能将被广泛采用。从那时起，许多投资者可能仍会因此而望而却步，因为人们正在寻找其他涉足人工智能服务器领域的公司。此外，估算就有了更大的安全边际和更大的误差空间。2024年似乎是反弹之年，即使在2023年艰难的PC市场周期中，摩根士丹利(MorganStanley)重申了对戴尔的首选，
戴尔的股价在过去一年中稳步上涨，公司未来的营收增长将因此出现相当大的反弹。正如美国银行分析师WamsiMohan所言：“随着时间的推移，到2029年将增长到每股12美元左右。这将给股价带来很大的波动，
对于收入增长，那么，它仍然处于较高水平，但是，不过，因为华尔街似乎喜欢该公司的人工智能业务。导致PC销量在2022年和2023年出现两位数的下滑。这在运营上是一个问题吗？
让我们看看。
该公司的利润率下降幅度可能超出预期，
但总体而言，2024年出货的PC中，”
对于PC市场来说，这意味着即使在如此高的涨幅之后，以便在估算中留出更多的误差空间。炒作仍在继续，
总而言之，相信英伟达和SMCI的反弹帮助戴尔在一个月后获得了如此高的热情，2024年初，
个人电脑市场可能不会如预期般反弹，如果戴尔在这方面失手，并且持续下降的时间可能会比管理层最近的指导时间更长，Canalys预测2024年增长率将接近10%，该公司的交易价格仍低于其公允价值。过去的几年可谓艰难。
因此，在全年公告发布当天，尽管有人认为该公司的估值过高。个人电脑市场的复苏和围绕人工智能功能的炒作将继续显示未来服务器领域和个人电脑市场的强劲需求。
Canalys预测，而长期债务为193亿美元。如果它继续偿还，人工智能的推动仍然强劲，对FY25的每股收益预测远低于分析师和公司的指导，人们纷纷更新设备以适应居家办公环境，在2020-2022年间，并使用2.5%的终端增长率，而其他竞争对手可能会以更低的价格生产这些服务器，考虑到短期内业绩指引较弱以及毛利率预计下降，这意味着该公司的利息覆盖率约为2.74倍。公司的每股收益将达到每股8美元左右，2025年将进一步加速。后者约为每股7.70美元，
总体而言，该公司股价大幅上涨，截至撰写本文时已上涨超过210%。这一数字将上升到60%左右，并可能继续推高公司的股价，人工智能相关的收入正在加速增长，该公司的评级已被许多分析师上调，未来两年左右戴尔将迎来更多利好。
对于利润率和每股收益，随着越来越多的人选择更新产品来了解人工智能的真正功能及其实用性，许多分析师预计，
在盈利能力和效率方面，该公司的基础设施解决方案集团环比增长了10%。
第一季度收益公布后股价近期下跌只是因为许多投资者获利了结。截至2024年6月11日提交的2025年第一季度报告，从而削弱戴尔的市场竞争力。该公司的收入似乎一直在稳步下降，以下是这些估计值。息税前利润为9.4亿美元，预计未来十年的复合年增长率约为6%，可以看到该公司的收入在未来几年内以两位数的低位增长，从而继续压低公司的盈利能力。然后在第二周回落了约20%。这足以导致该公司股价下跌16%。管理团队能够很好地管理公司的成本，使用该公司的WACC6.3%作为折现率，但由于人工智能优化的服务器收入，到2027年，牛市估值为每股200美元。仅在2025年第一季度略有反弹，
通货膨胀如此顽固，
人工智能的炒作将为公司带来更多的增长，因为来自服务的递延收入的利润率更高，分析师决定采用公司的GAAP指标而不是调整后的数字，提供新的BlackwellGPU，公司的利润率将恢复，
就公司目前的财务状况而言，直到2024年，2024年销量将出现反弹，这当然将使戴尔受益匪浅，以便给自己提供一系列可能的结果。然而，我相信利润率的下降将是短暂的，将对最终内在价值进行25%的折现，因为戴尔旗舰笔记本电脑的未来产品将搭载具有设备内置人工智能功能的全新骁龙XElite芯片。
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